公牛集团:小插座大生意,配得上千亿市值吗
时间:2024-10-26 18:16:08 来源:犬走浩思网 作者:热点 阅读:204次
家里有一个公牛的公牛接线板
,估计也有十几年历史了。集团前几年放在阳台上晒得发黄,小插最近拿到书房来用
,座大值按钮开关、生意上千红色指示灯、亿市各个插孔都完好,公牛不由得感慨公牛的集团质量真是好。心里暗喜,小插难道又发现了一家好公司?公牛集团2022年营收141亿元
,座大值同比增长14%,生意上千毛利率38% 。亿市净利润32亿元,公牛同比增长15%,集团净利率23% ,小插且常年保持在20%以上。净资产收益率最近三年均值27%,2019年之前更是超过60% ,如此之高的ROE,连茅台都自愧不如。小小插座生意,技术含量也不高,生产工艺很简单,竞争者不乏国际巨头,国内厂家更是多如牛毛,公牛集团是如何做到这样的赚钱效率的
?事出反常必有妖,无脑跟风死翘翘,投资选股不容易,最怕套牢半山腰
。公牛集团成立于1995年,由阮立平与其弟阮学平共同创办。兄弟俩持股一模一样,表面上看公平 ,实则有问题。很多成功的家族企业也有兄弟姊妹持股的情况,但一定有一个主心骨
,持股数量最多,统领家族的事业。像公牛集团这样完全平分,兄弟俩在利益上如此较真,你多拿一分,我也要多拿一分,还是第一次看到。兄弟争利尚且如此,员工就更没有机会了
。公牛集团的高管除了阮立平、阮学平、蔡映峰(蔡是阮立平妻子潘晓飞的姐夫 ,两人是连襟)这三人外
,其他高管都是从TCL、方太、美的挖过来的 ,鲜有跟随公司一起打拼的员工。海天酱油 、福耀玻璃的高管有很多是从基层干起来,跟随公司打拼二十多年的元老级人物。在公牛没有这种情况,没有从底层提拔起来的员工
,至少在对外公开的高管资料里没有。这是否说明公司老板很独,私心很重?阮立平、阮学平兄弟合计持有公牛集团86.14%的股份,持股比例太高 ,对股价有很大的操作空间,对散户不利。2023年7月4日,阮学平通过大宗交易减持公牛集团股份1779万股
,成交圴价91.4元,套现16亿元。公牛集团2020年1月上市,高管锁定期限三年
,解锁时间为2023年2月。才解锁没几个月就急不可耐地减持,是觉得股价高了 ,还是怕股价要跌了赶快套现?从财务数据看,公牛集团2019年上市前夕,账上货币资金7.3亿
,交易性金融资产8.6亿
,没有银行借款 ,在建工程只有2.4亿,净利润23亿
,经营性现金流量净额23亿
,公司简直富得流油,完全不缺钱,上市图啥?公牛集团的护城河主要是产品质量可靠
、线下渠道优势 、品牌深入人心 。由于接线板、墙壁开关插座
、LED灯泡的技术含量都不高,很多传统大厂都可以把质量做到很好,产品质量可靠并不是公牛的专属 ,优势很容易被击破。公牛插座等于安全插座的品牌形象,竞争对手短期内难以逾越。但是,由于公牛集团的广告费支出比较吝啬 ,2020年广告支出982万,2021年仅有534万
,2022年涨到7748万 。海天味业的营收不到公牛的两倍 ,一年的广告费支出超过4亿元。公牛的广告支出扣扣搜搜,分红套现却毫不手软,长此以往,公司的安全形象可能被对手颠覆。公牛最大的护城河
,还是线下渠道优势 。借助强势的渠道地位和不错的品牌优势
,公牛在由传统接线板业务进入墙壁插座 、LED照明行业后很快就做到前列。公司的产品比竞争对手更快触及一线消费者,新产品很容易冲起销量
,销售额也蹭蹭地往上涨。借着渠道优势 ,公牛也保持了极高的利润率
。赚钱如流水。但是
,物极必反 ,泰极否来 。2021年,公牛集团因违反反垄断法,被浙江省市场监管局处以销售额3%的罚款,罚金2.95亿元。经查 ,2014年至2020年,公牛集团在全国范围内在转换器
、墙壁开关插座、LED照明等产品销售渠道与交易相对人(经销商)达成并实施固定和限定价格的垄断协议
,排除、限制了市场竞争
,损害了消费者利益
。鉴于公牛集团产品的市场优势地位,经销商对其重点产品具有一定依赖性。公牛集团固定和限定价格的行为,排除、限制了相关产品在经销商之间的竞争和在零售终端的竞争,损害了消费者合法权益和社会公共利益。打个比方 ,你去4S店买车,同一品牌同一款车
,都是找同一个车企进的货
,你为什么还要去不同的4S店比较呢?因为不同的4S店之间是有竞争关系的 ,优惠幅度 、做的活动是不一样的 ,这样消费者在比较之后可以获得市场公平竞争之后的合理价格。而公牛要求经销商都卖一个价 ,确切地说是一个高价,经销商之间缺乏竞争机制,导致消费者以高价购买插座,损害了消费者的利益。很好奇是谁举报了公牛的垄断行为 。渠道商大概率不会举报,卖高价损害的是消费者利益,他没有损失 ,甚至不用和街对面的五金店搞竞争,反而还可以跟着喝汤,何乐而不为?根据行政处罚决定书显示,浙江省市场监管局根据群众举报和市场监管总局交办
,对公牛集团涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为立案调查
。这个“群众”指的是花冤枉钱的消费者呢,还是指同行?或许是因为公牛集团侵害了某些人的利益才被整也不得而知。我等消费者做久了冤大头
,哪里知道举报
?垄断罚款也说明了公牛的渠道地位非常强势。如果公牛的财务数据真实可信,那么公司超强的赚钱能力即来自于此。被处罚之后
,这种渠道优势还能持续吗 ?目前,公牛的接线板业务似乎已见顶 ,2022年仅增长4% 。墙壁开关及照明产品2022年增长23% ,主要是由于基数较小,但该行业的竞争远比接线板激烈,未来公司能不能干赢欧普照明 、雷士照明 、飞利浦等传统照明企业还不好说
。公牛集团上市才三年
,上市之前的财务数据透明度不高,还需要观察几年 。同时,公司未来的发展也存在不确定性 ,目前股价偏高
,加上实控人急不可耐的大手笔减持,建议观望
。更多精彩内容 ,请关注“李权息”。
(责任编辑:休闲)
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